K8凯发官网 180亿元营收背后：华润万象生计事迹高增，物业航谈增长承压

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看成物业公司“压舱石”的物业航谈，堕入增长乏力泥潭。

中房报记者 李叶丨北京报谈

这是一份颇为亮眼的收获。

3月30日，华润万象生计发布2025年龄迹公告，全年终了营业收入180.22亿元，同比增长5.06%；毛利润64.1亿元，同比增长13.3%；包摄母公司净利润39.7亿元，同比增长10.3%。

关于这一事迹发扬，华润万象生计董事会主席李欣示意，2025年，公司锚定“世界一流的城市品性生计工作商”的政策主见，秉捏“内涵式增长+外延式增长”的双轮运行策略，贯彻“故意润的营业收入，有现款流的利润”缱绻方针，灵验应付商场变化与行业竞争，料理效益捏续进步，缱绻事迹跑赢大市。

然而，高光之下仍存隐忧。

记者梳答理报发现，尽管公司全体事迹保捏增长，但两大中枢航谈发展严重分化：2025 年交易航谈收入69.1亿元，同比增长10.1%，旗下在营购物中心零卖额更所以23.7% 的增速领跑；与之酿成对比的是，物业航谈收入108.5亿元，同比增速仅1.1%，增长显著乏力。

以前一年，华润万象生计旗下物业工作名堂屡次被卷入弃标背约等投诉与争议事件，也为企业肃肃发展蒙上了一层暗影。

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物业航谈增长失速

纵不雅全年缱绻结构，华润万象生计 “一热一冷” 的业务相反愈发透露。

2025年，华润万象生计交易航谈终了收入69.06亿元，同比进步10.1%，毛利率同比增多2.9个百分点至 63.1%，盈利水平捏续改善。该航谈主要由购物中心与写字楼两伟业务组成：其中购物中心交易运营料理工作收入47.7亿元，占公司总收入比重26.5%；写字楼交易运营及物业料理工作收入21.3亿元，占总收入比重11.8%。

运营端发扬一样亮眼。2025年，公司在营购物中心全年终了零卖额2660亿元，同比大增23.7%，跑赢宇宙社零总和3.7%的增速；业主端房钱收入达307亿元，同比增长16.9%，ued中国官网缱绻利润率同比进步0.6个百分点至65.7%。

对华润万象生计而言，交易航谈畛域的增长与营业收入进步呈正有关。上市近6年来，华润万象生计购物中心数目捏续增多。限制2025年末，华润万象生计在营购物中心数目增至135座，其中54座零卖额位居地点区域商场首位，105座置身区域前三。

与之酿成显著对比的是，看成物业公司“压舱石”的物业航谈似乎堕入了增长乏力的泥潭。该板块全年收入108.5亿元，同比增速仅为1.1%，近乎停滞。这一增一减之间，不仅揭示了公司里面业务结构的深度调度，也反应出外部房地产行业调度带来的捏续冲击。

具体来看，物业航谈增长失速的主要原因在于两类升值工作的削弱：公司面向建造商的非业主升值工作与面向社区的业主升值工作。

限制2025年12月31日，面向建造商的非业主升值工作收入5.2亿元，同比下跌27.7%，占总收入比重2.9%。公告讲明称，该板块下滑主要受房地产行业调度影响，母公司新增土储及完竣委用畛域缩减，重迭委用前策划、前期参谋人盘考等工作单价承压，K8凯发官网共同导致收入回落。

同期，社区空间业主升值工作收入11.2亿元，同比下跌26.3%，占总收入比重6.2%。公司示意，此项下跌主要源于集团主动优化业务结构，年内务策性剥离部分盈利偏弱、库存较高、成漫空间有限的业务，推动中枢业务向平台化、轻财富时势转型。尽管业务调度带来阶段性收入回落，但灵验进步了全体盈利质地与运营服从。

此外，因撤退南通长乐、润悦南通等物业料理名堂，公司阐明有关客户联系处治死亡6827.3万元，并产生无形财富处治死亡1237万元。

事实上，在2025年中期事迹会上，华润万象生计料理层已夸耀，上半年因政策与业务时势调度，主动退出部分低质低效名堂，甚而营业收入增速由双位数回落至个位数。公司首席财务官聂志章彼时示意，有关调度虽短期影响收入增速，但将对利润及毛利率酿成小幅正向孝顺。

从全年物业航谈发扬看，除上述两项升值工作收入下滑外，其余业务均终了同比增长。其中，社区空间基础物业工作收入71.7亿元，同比增长7.5%；城市空间物业料理工作收入20.4 亿元，同比增长12%。

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应收账款攀升

应收账款的攀升亦然华润万象生计发展中一项值得暖热的风险。

事迹公告附注夸耀，限制2025年12月31日，华润万象生计贸易应收款项及应收单子账面余额达29.7亿元，同比增长17.8%；减值拨备余额2.4亿元，拨备障翳率从2024年的5.6%进步至8%。

账龄结构夸耀，1年以上应收账款占比从2024年的19.4%飞腾至2025年的20%，其中2~3年账龄应收款从5560万元激增至1.6亿元，3年以上应收款从4050万元增至6780万元。

对此，华润万象生计示意，主要系信用减值死亡增多所致。受宏不雅经济承压影响，部分物业客户回款放缓，致应收款项的结及账龄发生变化，预期信用死亡率飞腾。

以前一年，华润万象生计的现款也有所缩减。

事迹公告夸耀，限制2025年12月31日，华润万象生计现款及现款等价物为55.4亿元，较上一年的96亿元减少42.2%，这一数据已贯穿4年下滑。同期，流动财富总值为146.2亿元，较上一年同期的164.8亿元减少11.2%，数据贯穿2年下滑。

不外，料理层在现款流料理上仍灵验果。2025年，华润万象生计缱绻性净现款流障翳鼓动应占中枢净利润比例103.3%，保捏在行业前线。

欠债率方面，限制2025年12月31日，华润万象生计并无任何银行贷款或其他借钱。年末财富欠债率为46%，同比进步3.3个百分点。事迹公告称，主要系中期派息节律优化影响。

关于2026年，李欣在事迹公告中称，将秉捏“外延式拓展+内涵式增长”双轮运行，推动终了质的灵验进步和量的合理增长。

值班编委：李红梅

背负裁剪：马琳 温红妹 

审读：戴士潮

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